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爱博医疗深度解析专注创新的眼科器械龙头企 [复制链接]

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一、爱博医疗:专注创新的眼科器械龙头企业

1.1爱博医疗:自主创新,开发全系列眼科器械产品

爱博医疗专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务:

公司主要产品覆盖手术和视光两大领域,主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病,现阶段眼科手术领域的核心产品为人工晶状体,视光领域的核心产品为角膜塑形镜。

作为国内眼科器械龙头企业,爱博医疗于年推出国内第一款可折叠非球面人工晶状体,目前人工晶状体已拥有20个产品型号等一系列产品,已覆盖国内医院,并出口至亚洲、欧洲和美洲10余个国家,累计销售近万片;年3月公司取得角膜塑形镜产品注册证,是中国大陆第2家获批企业。

董事长、总经理解江冰先生为公司实际控制人并直接持有爱博医疗12.93%股份;公司股东毛立平、白莹、博健和创、博健创智(员工持股平台)和喜天游投资为一致行动人。

管理层在眼科领域内深耕多年,核心技术团队长期稳定:董事长兼总经理解江冰先生拥有丰富的眼科产品研发经验,担任科技部国家重点研发计划及多项国家和北京市重大科研课题负责人,公司其他管理层人员均为眼科领域深耕多年的专业人才,核心技术团队均在爱博医疗有长期任职经历。

1.2业绩增长强劲,规模效应凸显

营业收入快速增长:爱博医疗至年度主营业务收入CAGR为65.90%,公司通过自主创新、技术积累和改进优化不断提升公司核心眼科器械产品力,完善产品种类结构(人工晶状体、角膜塑形镜、手术/视光配套器械等),带动营业收入及盈利水平大幅提升。

人工晶状体贡献主要收入,角膜塑形镜带来新增量:

人工晶状体销售收入大幅增长:年占营业收入比例92%,医院覆盖数量从年的余家增至年多家,-年销售量分别为8.31、17.43、30.75、41.52万片;初期主要产品为A1-UV、A2-UV两款中端人工晶状体产品,年高端晶体散光矫正功能的普诺明Toric型人工晶状体获得注册证,年高端人工晶体AQBH、AQBHL(预装型)投入市场并实现销售,迅速获得市场的认可并快速放量。

角膜塑形镜获批后迅速放量:普诺瞳角膜塑形镜年3月获批上市,年销售收入超过万元,视光类产品年4月起单月收入已超过万元。

产品升级叠加规模优势,毛利率不断提升:公司不断改进生产工艺,叠加产品销售放量,年人工晶状体单位成本比年降低20%以上,爱博医疗推出的Toric,AQBH,AQBHL等高端新产品收入占比不断增长,毛利率水平不断提高。

海外销售占比持续扩大,注重海外产品布局:爱博医疗着力开拓海外市场,境外收入主要来自欧洲地区,已在德国、法国、荷兰、意大利、奥地利、卢森堡、泰国、巴基斯坦等国家陆续开始销售;公司积极参与大型医疗器械展览会、参与对非洲和一带一路国家光明行医疗援助项目,目前正在申请取得韩国和印度的医疗器械准入证书。

销售模式包括经销模式和直销模式,占比相对稳定:爱博医疗经销收入整体维持在60%以上;国内销售采用直销与经销相结合的模式,国际销售采用用直销模式(ODM)和经销模式,国家对外医疗援助项目的产品则通过政府招标采购实现销售。

1.3研发持续高投入,打造创新眼科产品管线

爱博医疗IPO募集资金投资项目均围绕公司主营业务开展:IPO募集资金主要用于投资眼科透镜和配套产品的产能扩大及自动化提升、高端眼科医疗器械设备及高值耗材的研发实验、营销网络及信息化建设项目和补充流动资金等项目。

注重研发投入,丰富创新产品管线:爱博医疗研发投入逐年上升,公司以人工晶状体产品为起点,开发了一系列白内障手术配套产品,包括手术器械、手术刀、人工晶状体植入系统、张力环等;基于在人工晶状体产品上积累的经验,公司研发出了角膜塑形镜等视光系列产品,进入近视矫正领域;目前在研项目包括人工晶状体和角膜塑形镜的高端迭代产品、白内障和眼视光领域配套产品以及其它眼科和再生医学材料产品等。

二、眼科器械:赛道高景气,创新型产品大有可为

2.1眼科类疾病带来全球性医疗负担

眼科疾病:包括眼球及与其相关联的组织有关疾病,分为致盲类眼病和非致盲类眼病。世界卫生组织研究报告指出,全球近视人数约有14亿,其他眼疾患者约有3.14亿,其中有不少的患者都是因白内障、青光眼、未经矫正的屈光不正等疾病致盲,致盲原因中白内障占39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占10%,这三种疾病已经成为全世界致盲和视力障碍的主要原因。

白内障是眼科的第一大类疾病:致盲类疾病包括白内障、青光眼、眼底相关疾病等。其中白内障是眼科的第一大类疾病,是致盲的首要病因。目前,通过手术植入人工晶状体以取代已变浑浊的天然晶状体是治疗白内障唯一有效的手段,使患者恢复视力。治疗白内障所用的人工晶状体成为眼科领域最主要和产值最高的生物材料,是全世界用量最大的人工器官和植入类医疗器械产品。

非致盲类眼科疾病人群发生比例高:屈光不正(包括近视、远视、散光、老花等)、干眼症等,虽然不像致盲类疾病具有那么严重的后果和治疗的迫切性,但却是影响和困扰绝大多数人口的一个问题。近年来随着我国青少年学习负担的加重,电子设备的迅速发展,屈光不正的患病率呈现逐年升高的趋势,成为一个社会日益

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