中阴杀跌至箱底或引发短线反弹 [复制链接]

中阴杀跌至箱底 或引发短线反弹

随着市场的再度走弱，A股估值安全边际有所提高，无论是近期的热钱流入还是本周限售解禁压力，都有好转迹象。而目前沪指再度回到箱体底部，短期内存在反弹可能。

　　昨日，沪深两市低开后一路震荡下行，午后指数逐步企稳但弱势依旧，沪指再度失守2050点并以中阴收出10月以来新低2044.04点，前期反弹果实消失殆尽。均线方面，5日、10日及20日均线已呈空头排列，进一步给市场反弹造成压制。房地产、汽车等板块成为压制市场的主要力量。截止收盘，沪指下跌1.5%，以2047点报收。

　　从盘面上看，所有行业均出现下跌，其中跌幅相对较少的行业包括餐饮旅游、钢铁、信息服务、医药生物及公用事业；跌幅居前的行业包括房地产、汽车、信息设备、商业贸易及有色金属。

　　对于市场的后期走势，我们建议关注以下方面：

　　首先，从*策面来看，我们认为短期内货币*策大规模放松的概率较小。一方面，从外围来看，美国财*悬崖的临近以及希腊财*问题的困扰，推高了这一阶段全球风险厌恶情绪，标准普尔VIX指数自9月中旬以来基本呈现震荡走高态势，与此对应，从9月下旬开始，热钱开始呈现加速流入态势；另一方面，从国内经济基本来看，经济企稳迹象正在逐步显现。综合以上两方面，我们认为货币*策大规模放松的可能性较小。

　　其次，从市场层面来看，目前投资者做多的信心仍显不足。从市场资金流向来看，10月以来，虽然沪指运行在2050-2135点箱体，但资金呈现明显的净流出态势。以11月1日为例，虽然两市大盘出现明显上涨，但整体仅有26亿资金净流入，与此对应，当沪指在11月5日上攻90日均线未果后，两市有超过35亿元资金净流出，随着指数近期陆续跌破多条均线，场内资金流出有加速态势，11月8日两市有超过50亿元资金净流出。另外，从重要股东二级市场交易来看，11月以来，上市公司重要股东减持力度明显增加。

　　第三，从估值方面看，目前国内市场整体估值水平已经处于世界主要指数估值区间下轨。截至2012年11月2日，美国标普500指数市盈率为14.06倍，日经225指数市盈率为16.09倍，英国富时100指数市盈率为12.88倍，而同期沪深300指数市盈率约为10倍左右，由此可见，国内市场的整体估值水平已经初步具备估值优势。

　　整体来看，随着市场的再度走弱，A股估值安全边际有所提高，无论是近期的热钱流入还是本周限售解禁压力，都有好转迹象。考虑到目前沪指再度回到箱体底部，短期内存在反弹可能。板块选择上，建议关注*策确定性逐步增强的行业及主题：其一，建议关注与绿色经济相关的行业，包括节能、环保、新能源等行业；其二，中央重要会议后，国内收入分配体制改革有望取得较大进展，建议关注由此带来的受益行业，包括食品饮料、餐饮旅游、交通运输等行业；其三，海外量化宽松给全球带来新一轮流动性，建议关注相关的受益行业，包括有色、地产等行业。